Ações da Petrobras exigem paciência

Antiga "queridinha" da Bovespa, a Petrobras atravessa uma fase das mais estranhas. A companhia é vista com desconfiança e perde valor justamente no momento mais promissor de sua história, às vésperas de explorar, em condições de monopólio, as gigantescas reservas do pré-sal. Por isso ne­­nhum especialista em finanças é categórico em estimular ou desencorajar o investimento nas novas ações que a empresa vai emitir até o fim do mês.

O prazo para a reserva dos papéis começa hoje e vai até quinta-feira para os acionistas da empresa, grupo que inclui os trabalhadores que há dez anos compraram ações usando parte do FGTS. Na chamada "oferta prioritária", que envolve 80% da nova emissão, os sócios poderão acompanhar a injeção de recursos que a União está fazendo na companhia, por meio de 5 bilhões de barris em reservas de petróleo. Os demais 20% constituem a "oferta de varejo", ações que serão oferecidas a não acionistas, cujo prazo de reserva vai de hoje até o dia 22.

Quem – acionista ou não da Petrobras – pedir conselhos a alguém que acompanha de perto o mercado financeiro provavelmente ouvirá o bordão segundo o qual "bolsa é investimento de longo prazo" e que não adianta esperar lucros gordos em poucos meses. A diferença é que esse discurso ficou mais enfático, e o tal prazo, ainda mais longo: há quem recomende cinco ou até dez anos de paciência.

"Petrobras é papel para o investidor casar. A empresa tem bons fundamentos e, mesmo sem uma administração perfeita, consegue trazer bons retornos para o acionista, numa perspectiva longa. De dez anos, pelo menos", diz Rafael Paschoarelli, professor da Funda­ção Instituto de Administração (FIA) e responsável pelo site www.comdinheiro.com.br.

O economista Robson Gon­­­çalves, professor do Instituto Su­­­perior de Administração e Economia (Isae/FGV), prefere não arriscar um intervalo de tempo, mas também defende investir sem prazo para o resgate. "Como o governo se atrapalhou todo no desenho da capitalização, pode haver muita incerteza e oscilação de preços no curto prazo", afirma.

As recomendações de cautela e paciência se justificam. Somente de 2010 a 2014, a Petrobras investirá no mínimo US$ 33 bilhões para começar a extrair petróleo do pré-sal. O retorno, por sua vez, aparecerá nos balanços com mais nitidez apenas na segunda metade da década, quando os novos campos começam a produzir em larga escala.

Com tamanha distância entre investimento e retorno, nos próximos anos a rentabilidade da em­­­­presa tende a diminuir – o que po­­­­de limitar a valorização das ações, explica o consultor José Écio Pereira da Costa Junior, que preside o conselho consultivo do Insti­tuto Bra­­­sileiro de Executivos de Fi­­­­nan­­­ças (Ibef-PR). "Hoje as ações da Pe­­­­tro­­­­bras estão mais baratas que o nor­­­mal, e é de se esperar que su­­­­bam. Qual será o novo patamar? Impossível saber agora", avisa.

FGTS

Segundo a especialista em finanças pessoais Ana Paula Mussi Che­­­­robim, professora da Univer­­­sidade Federal do Paraná (UFPR), a participação na capitalização da Petrobras é mais recomendada para os acionistas da empresa, que têm de comprar novas ações para não serem "diluídos". A dica vale principalmente para os cotistas do FGTS. "Mesmo que as ações não tenham desempenho tão expressivo, certamente terão rentabilidade maior que a do Fundo [3% ao ano, mais TR]", diz.

Para os não acionistas, a especialista sugere que, antes de comprar ações da estatal, eles confiram outras oportunidades da Bovespa – opinião semelhante à de Costa Junior, do Ibef-PR. "Para mim, hoje é mais interessante comprar ações da Vale. A chance de a mineradora ter rentabilidade maior e melhor avaliação nos próximos dois ou três anos é maior que a da Petrobras", estima.