BNDES oferecerá R$ 1 bilhão em papéis que darão renda fixa

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) se prepara para superar seu próprio recorde e fazer a maior oferta de debêntures já realizada no Brasil para investidores de varejo.

A instituição anunciou nesta quarta-feira, por meio de comunicado ao mercado, que pretende oferecer até um milhão de papéis não conversíveis em ações, no valor de R$ 1 bilhão, de seu braço de investimentos, o BNDESPAR. Os investidores poderão aplicar, no mínimo, R$ 1 mil, por meio de bancos e corretoras .

Debêntures são papéis de renda fixa de longo prazo emitidos por empresas, com a finalidade de captar recursos e financiar os projetos de investimento ou de alongar as dívidas da companhia. Ao final do período estipulado, o investidor recebe o valor investido mais a taxa de remuneração prometida.

Em dezembro do ano passado, o BNDES já havia ofertado R$ 600 milhões ao mercado, sendo que 20% da oferta ficou com pessoas físicas.

A diferença é que, desta vez, o investidor poderá escolher entre papéis com remuneração de juros prefixados, a serem definidos de acordo com a procura, e debêntures com remuneração atrelada à inflação (IPCA) mais uma taxa.

O superintendente geral da Câmara de Custódia e Liquidação (Cetip), Antonio Carlos Ferreira Teixeira, calcula que estas remunerações ficarão em torno de 8%, para o primeiro tipo de emissão, e 6% mais a variação da inflação para o outro.

De acordo com o BNDES, o vencimento para a série prefixada será em janeiro de 2011 e o da série com atualização pelo IPCA em agosto de 2013.

- É uma excelente oportunidade para pessoas físicas que aplicam em renda fixa. E podemos considerar que o BNDES tem risco zero, por ser uma entidade ligado ao governo - diz Teixeira.

O superintendente da Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro (Andima), Luiz Macahyba, destaca que os dois tipos de papéis são destinados a perfis de investidores bem diferentes.

- São riscos completamente distintos. Quem compra a série com juros prefixados está apostando que as taxas de juros da economia (selic) no futuro serão inferiores às atuais. Já no caso da série atrelada ao IPCA, o investidor estará apostando que os juros a serem pagos adicionalmente serão compatíveis com trajetória da inflação. Se ele acreditar que a inflação vai cair, o juro tem que ser mais alto. Se a aposta for de aumento da inflação, a taxa pode ser mais baixa - explica.

Prazo da aposta deve ser longo

Já Teixeira lembra que é importante observar também o prazo da aposta. No caso do papel mais longo (atrelado à inflação) o BNDES só dará início ao pagamento da remuneração após dois anos.

Os investidores que desejarem se desfazer desses títulos antes do vencimento poderão recorrer ao mercado secundário. Para garantir a liquidez dos papéis, o BNDES adotou a figura do formador de mercado, ou seja, de instituições financeiras que se comprometem a comprar as debêntures.

Mas, neste caso, a compra pode vir acompanhada de um desconto sobre o valor dos papéis.

- Definitivamente, este não é um papel para você comprar hoje e vender em trinta dias. Primeiramente, por causa da tributação do imposto de renda sobre o lucro, que é mais elevada antes de um período de dois anos. Segundo, porque não é possível avaliar em tão pouco tempo se o investidor fez uma aposta acertada sobre juros ou inflação - diz Macahyba.

A Cetip tem atualmente um estoque de R$ 170 bilhões em debêntures emitidas, diluídos principalmente entre fundos de investimentos e fundações. A estimativa é de que apenas 10% deste valor esteja em mãos de pessoas físicas. As reservas para o varejo poderão ser feitas de 3 a 23 de julho, quando também haverá apresentações sobre este tipo de investimento, encontros com investidores e campanha publicitária.