Começa hoje reserva para debêntures da BNDESPar

A BNDES Participações (BNDESPar), holding de investimentos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico (BNDES), abre de hoje até 10 de dezembro o período de reserva para a oferta de debêntures. Metade da operação total, que chega a R$ 1 bilhão, é direcionada ao público de varejo, que poderá participar com o valor mínimo individual de R$ 1 mil.Para participar da oferta, o investidor pode escolher entre duas séries: uma prefixada, que oferece sobretaxa máxima de 0,8% acima dos juros estipulados pelo mercado, e outra pós-fixada, que prevê spread máximo de 0,7% acrescido do IPCA do período de investimento.Debêntures são títulos de crédito emitidos por empresas com rendimento baseado em renda fixa (predefinidos no contrato). O período de reserva serve para definir a taxa de juros do contrato a partir da coleta de intenções dos investidores institucionais – bancos, fundos de pensão e administradores de fundos de investimento. O investidor individual pode realizar o investimento à taxa de mercado, definida pelos investidores institucionais, ou definir no pedido uma sobretaxa mínima aceitável – nesse caso, ele corre o risco de não ser aceito caso a intenção de remuneração fique acima da taxa estipulada pelo mercado.

Na avaliação do analista da XP Investimentos Fausto Filho, a holding do BNDES quis priorizar as pessoas físicas ao oferecer lotes de R$ 1 mil, quando tradicionalmente uma debênture é lançada por R$ 10 mil. Quanto a perspectiva de remuneração, ele diz que a sobretaxa das duas séries tende a ficar próxima do teto. "Essa é a tendência que percebemos nos lançamentos recentes", diz. Hoje as debêntures estão pagando entre 108% e 110% do CDI.

Mário Roberto Almeida, da Gradual Investimentos, considera a oferta da holding "uma opção interessante" porque proporciona um gatilho que supera os juros de mercado ao mesmo tempo que garante um preço de retorno. "É mais uma opção de renda fixa que, embora seja de ativos privados, oferece risco baixo", diz. Segundo sua avaliação, a oferta da BNDESPar no varejo deve atrair a atenção de investidores cujo perfil é de menor risco, como os aplicadores de Tesouro Direto, por exemplo.

Neste mês, a agência de classificação de risco Moody’s colocou a BNDESPar com rating Aaa, o que significa o menor risco possível para o mercado brasileiro. Nos primeiros nove meses deste ano, a BNDESPar aplicou R$ 7,9 bilhões na compra de ações de empresas nacionais, dos quais R$ 6,6 bilhões ficaram concentrados na Votorantim Celulose e Papel (VCP), na Vale e na Eletrobras. A holding também tem participações importantes em estrelas da bolsa como Petrobras, Tractebel, Brasil Foods, Itaú Unibanco e Bradesco. No Paraná, detém ações da Bematech e ALL, além de ser a segunda maior acionista da Copel.

Aos investidores pequenos, no entanto, sobra um alerta: como outras aplicações de venda fixa, liquidez não é o forte das debêntures. No caso de o investidor passar por uma emergência e optar por sacar o montante aplicado antes da data de vencimento, ele terá que oferecer seu papel no mercado. "Para o investidor sair ele vai ter que se sujeitar ao humor desse mercado e perder algum ágio ", diz Fausto.