Empresas do setor elétrico fazem “feirão” de usinas e linhas

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Um ano depois de enfrentar uma grave crise hídrica e financeira, o setor elétrico brasileiro vive uma forte onda de ativos à venda. Pelo menos dez grandes grupos nacionais e estrangeiros, que incluem Duke Energy, Odebrecht, Petrobras, Abengoa e Queiroz Galvão, tentam encontrar compradores para usinas, parques eólicos, linhas de transmissão e comercializadoras. Apenas na área de geração, a capacidade instalada à venda equivale a quase uma Hidrelétrica de Belo Monte, de 11.233 megawatts (MW).

O movimento de venda no setor é reflexo de uma conjunção de fatores. Um deles é a fragilidade da atividade econômica, que no ano passado recuou 3,8% e ajudou a derrubar o consumo de energia em 2,1%. Além disso, o crédito se tornou mais restritivo e caro, especialmente para empresas envolvidas na Operação Lava Jato, que ficaram com caixa debilitado para fazer frente a investimentos. Outro fator envolve a saúde financeira de companhias estrangeiras em suas matrizes, o que tem obrigado as subsidiárias a diminuir suas estruturas.

Apesar do cenário econômico e político desfavorável, consultores e advogados afirmam que há interessados nas ofertas do setor. Com a desvalorização do real, os ativos brasileiros ficaram muito baratos para os estrangeiros, que estão em negociação com várias empresas. Alguns já atuam no Brasil, como é o caso da canadense Brookfield, da franco-belga Engie (ex-GDF Suez), da italiana Enel, da francesa EDF e das chinesas State Gride e China Three Gorges (CTG). Outros ainda estão sondando o mercado brasileiro e avaliando as possibilidades de entrada no País.

Com tantos ativos à venda e incertezas em relação ao futuro econômico, quem tem dinheiro e disposição para investir no Brasil está em vantagem. De um lado, os vendedores têm feito inúmeras exigências e jogado o valor dos ativos ainda mais pra baixo. Do outro, boa parte dos vendedores precisa fazer caixa com urgência para honrar compromissos. Um exemplo é a espanhola Abengoa, que entrou com pedido de recuperação judicial aqui e na Espanha.

A empresa, que corre o risco de ter concessões cassadas pela Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel), pede R$ 10 bilhões pelas linhas de transmissão em operação ou em construção no Brasil. Segundo fontes do setor, a Brookfield - que não quis comentar o assunto - estaria disposta a pagar metade do valor. Em nota, a Abengoa diz que tem feito esforços para minimizar os impactos da suspensão de alguns dos projetos em construção e alcançar uma solução para todas as partes.

Reforço de caixa

Entre as empresas envolvidas na Operação Lava Jato, a venda de ativos é um dos caminhos para superar as dificuldades na obtenção de crédito. Na Odebrecht, o dinheiro arrecadado com a venda do Complexo Eólico de Senades, no Rio Grande do Sul, deverá ser usado para reforçar outros negócios da companhia.

Em nota, a empresa afirmou que, com a entrada em operação do empreendimento, a empresa decidiu “reciclar esses ativos por meio de um processo competitivo, liderado pelo BTG, usando os recursos para aplicação em outras oportunidades da organização”. Com a expansão da Lava Jato e a prisão do presidente da companhia, Marcelo Odebrecht, a empresa tem tido dificuldade para fechar novos financiamentos e tocar projetos importantes.

Outra construtora que procura parceiros para sua unidade de energia é a Queiroz Galvão. Desde o ano passado, a empresa tenta negociar a entrada de capital de terceiros ou a venda de quatro parques eólicos em operação e dois em construção, além de quatro hidrelétricas e duas térmicas. O valor total dos ativos beira os R$ 2 bilhões, segundo fontes do setor. Até agora, no entanto, não apareceu nenhum investidor disposto a levar o pacote fechado. A negociação mais recente envolve apenas as hidrelétricas, disse uma fonte. A empresa não quis comentar o assunto.

Segundo o advogado Raphael Gomes, sócio da Demarest Advogados, a área de energias renováveis tem recebido bastante procura. Alguns projetos de eólicas, que foram negociados em leilões, mas não tiveram as construções iniciadas, estão em negociações avançadas. Além de americanos, alemães e espanhóis também estão de olho nos empreendimentos.

Recentemente, a Casa dos Ventos, empresa que desenvolve e constrói projetos eólicos, vendeu dois deles à Cubico Sustainable Investments por R$ 2 bilhões. A Cubico é formada pelo Santander, pelo fundo de pensão dos professores de Ontário e o administrador de fundos de pensão do Canadá (Public Sector Pension Investment Board).

A Renova, um dos maiores grupos de energia eólica do País, deve aproveitar o apetite desses investidores para se desfazer de alguns ativos e reforçar o caixa. Em dezembro, a empresa rescindiu um contrato de US$ 250 milhões com a americana SunEdison, em dificuldade financeira nos Estados Unidos. As duas empresas fariam uma usina solar de 1.000 MW.

Com o fim da parceria, a Renova prepara algumas medidas para contornar a situação, como o adiamento de projetos, renegociação de dívidas, emissão de debêntures e outros tipos de operação para fazer caixa. Sobre a venda de ativos, a empresa não quis se pronunciar.

Térmicas

O advogado da L.O. Baptista, Guilherme Schmidt, especialista na área de energia, afirma que as termoelétricas também têm movimentado o mercado. Só a Petrobrás tem 6,15 mil MW de energia térmica à venda. Além dos chineses, investidores ingleses também estão sondando os ativos da estatal. “As térmicas são boas e atraentes para investidores que estão dispostos a correr um risco um pouco maior (no Brasil, as térmicas não operam o tempo todo e têm regras diferentes de outros países).”

O único entrave, por enquanto, tem sido os prazos estabelecidos pela estatal para fazer due diligence - processo de investigação e auditoria dos ativos à venda. “A quantidade e complexidade dos ativos exige um tempo maior de análise”, completa Raphael Gomes, da Demarest, que tem clientes interessados nas térmicas da Petrobras.

Outra estatal que espera levantar recursos com a venda de ativos é a Eletrobrás. A companhia aguarda liberação do Ministério de Minas e Energia para vender a distribuidora de Goiás, Celg. A concessionária, que atende 237 municípios, estaria no radar da chinesa State Grid e da Enel. As outras seis distribuidoras da estatal, embora representem perdas de R$ 2 bilhões por ano, ainda não tiveram autorização para privatização.