País tem recorde de negócios entre empresas. Quais os motivos e o que vem pela frente

Enxergando oportunidades no mercado, mesmo em um cenário de aumento nas incertezas, as empresas estão indo às compras: 2021 chega ao fim com recorde no número de fusões e aquisições (M&A na sigla em inglês).

Dados da consultoria KPMG mostram que nos três primeiros trimestres do ano foram realizadas 1.361 operações, 21,8% a mais que em todo ano passado. Os valores são os maiores da série histórica iniciada em 2003.

“Se 2020, com uma situação de crise, o foco das empresas foi a sobrevivência, em 2021, elas têm mais conhecimento do cenário e retomaram seus planos”, diz Luiz Motta, sócio responsável pela área de fusões e aquisições na KPMG.

O predomínio é de operações envolvendo empresas brasileiras, com 65% do total. E os setores que lideram são o de tecnologia da informação e de internet. Foram 675 operações entre janeiro e setembro. “Tudo que envolve transformação digital vem capitaneando esse movimento”, destaca.

Ele aponta que esse tipo de transações corporativas é o caminho natural para sair da crise, pois representa uma “quebra de paradigma”.

Baixo crescimento "orgânico" leva empresas a tentar crescer com aquisições

Pesquisa internacional realizada pela Mercer aponta que a maioria das empresas aposta em fusões e aquisições para superar concorrentes e pavimentar a evolução. O levantamento sinaliza que essa tendência se intensifique nos próximos dez anos.

Para 56,7% dos executivos ouvidos, o apetite por esse tipo de operação nos próximos 24 meses será igual ao ápice registrado antes do início da pandemia. O estudo aponta que o baixo crescimento experimentado "orgânico" por empresas de diferentes setores nos últimos anos as incentiva a buscar expansão por meio de aquisições.

“As transações de M&A vinham em um processo de retomada quando, no ano passado, surgiu a pandemia da Covid-19. Muitas empresas interromperam negócios porque não sabiam quais seriam os reflexos da crise. Agora, com o crescimento do trabalho online e países conseguindo vacinas, temos visto nova evolução”, afirma Renata Andrade Alves, líder local de M&A da Mercer no Brasil.

Segundo ela, há uma movimentação intensa de investidores estrangeiros no Brasil durante os últimos meses. “É um reflexo de vários fatores, como a diminuição de preços dos ativos nacionais, mas o que nos chama a atenção é um potencial de crescimento de M&A no país.”

Saúde e energia também despertam interesse

A saúde é outro segmento que tem ganhado relevância, segundo Denis Morante, da Fortezza Partners, butique de investimentos especializada nesse tipo de operação.

Questões macro favorecem este movimento: “O Brasil é um país grande, com uma população envelhecendo e com deficiências na qualidade de atendimento na saúde pública", diz Morante. Segundo a KPMG, foram 46 operações nesse setor no primeiro semestre.

Renata, da Mercer, aponta que outro setor que está em alta é o de energia, motivada pela privatização de ativos públicos. “Grandes conglomerados estão participando das operações. E há um interesse muito grande pela energia eólica e pela solar.”

Expectativas para fusões e aquisições em 2022

Apesar da tendência de crescimento econômico bem menor em 2022, com expectativa de mais instabilidade por causa da deterioração das condições econômicas e da campanha eleitoral, os especialistas em fusões e aquisições ouvidos pela Gazeta do Povo não projetam forte queda no número de operações. “Os investidores em M&A priorizam prazos mais longos”, diz Morante, da Fortezza Partners.

O que eles apontam é para um cenário menos pujante, marcado pela redução na liquidez internacional e com desafios no ambiente doméstico. São esperadas negociações mais travadas para o próximo ano, principalmente entre as empresas de maior porte, que, muitas vezes, precisam captar recursos para concretizar a transação. “Para as de menor porte, deve ser menos dificultoso, porque trabalham mais com recursos próprios”, afirma Motta, da KPMG.

Em relação ao investidor estrangeiro, Morante acredita que ele vai continuar cauteloso. Um estudo feito pela Dealogic para o jornal “Valor”, divulgado no início do mês, aponta para uma forte queda na participação dos estrangeiros durante a pandemia. A fatia deles caiu de 60,6% do valor total das transações em 2019 para 21,7% no ano passado, e 22,5% em 2021, segundo dados consolidados até 26 de novembro. “A questão política é um fator que está influenciando muito.”

Outro motivo para essa cautela, de acordo com o professor Rodrigo Leite, do Instituto de Pós-Graduação e Pesquisa em Administração da Universidade Federal do Rio de Janeiro (Coppead/UFRJ), é o atual cenário do mercado brasileiro.

“Com PIB estagnado e dólar se valorizando frente ao real, vender para os brasileiros não é escalável. Fica mais difícil de se alcançar o break even point”, diz Leite, referindo-se ao momento em que se alcança o equilíbrio entre as receitas e as despesas.