Pacote de US$ 600 bilhões é recebido com ceticismo

Com analistas reticentes sobre a eficácia do plano, o Federal Reserve (Fed, banco central dos EUA) anunciou que vai comprar US$ 600 bilhões em títulos do Tesouro americano para tentar reestimular a maior economia mundial – e deixou aberta a possibilidade de ampliar o programa.

Divulgado num dia de indicadores positivos para a economia norte-americana, o pacote veio num tamanho próximo ao que indicavam as expectativas do mercado. A bolsa de Nova York, que nas últimas semanas vinha subindo na expectativa do anúncio, fechou os negócios de ontem praticamente estável, com leve alta de 0,24%.

O alvo da medida é reduzir os juros de longo prazo – os de curto prazo já estão próximos de zero – e ajudar consumidores e empresas a conseguirem taxas menores, movimentando a economia. O problema, apontam economistas, é que as grandes empresas já têm acesso a crédito barato – e isso não se refletiu na aceleração da economia nem na queda do desemprego, que dobrou após a recessão e beira os 10%. Os preços são outra preocupação do Fed porque, com o ritmo fraco da economia, existe o risco de deflação, fazendo surgir o temor de que os EUA repitam o cenário vivido pelo Japão nos últimos anos.

A compra de US$ 600 bilhões – o equivalente a 4% do PIB dos EUA em 2009 – estará centrada em títulos com mais de quatro anos e vai durar até junho de 2011. Além disso, o Fed continuará investindo na compra de títulos do Tesouro usando papéis lastreados em hipotecas que estão vencendo, como anunciou em agosto. Juntos, os dois programas representam de US$ 850 bilhões a US$ 900 bilhões aplicados em títulos do Tesouro. Esta é a segunda rodada de compra de papéis pelo Fed. A primeira, de dezembro de 2008 a março de 2010, totalizou US$ 1,7 trilhão e serviu para estabilizar a economia.

Bolha emergente

Alguns economistas dizem que o novo estímulo para a economia será modesto, com os exportadores sendo beneficiados pela provável queda do dólar. Para Joseph Stiglitz, Nobel de Economia, os EUA precisam de cortes de impostos e alta de gastos do governo. Outros alertam para a possibilidade de disparada da inflação e da criação de bolhas de ativos, especialmente nos mercados emergentes.

Essa também é a avaliação da Organização para a Cooperação e Desenvolvimento Econômico (OCDE). Para a entidade, que reúne os países mais ricos, as medidas do Fed podem ser o elemento que faltava para o risco da formação de tal bolha, além de empurrar ainda mais para cima o valor das moedas dos emergentes. Segundo a OCDE, as injeções de recursos anteriores já estavam sendo escoados para economias emergentes (e não investidos nos EUA), num movimento que deve ganhar ainda mais força agora.