A caderneta de poupança apresentará em 2015 a maior perda de depósitos em 20 anos — os números de dezembro com o balanço do ano serão divulgados nos próximos dias — mas, entre janeiro e novembro, os saques líquidos já somavam R$ 54,94 bilhões. Desde 1995, quando o Banco Central (BC) passou a medir os fluxos das cadernetas, o recorde de saques ocorrera em 2003, cerca de R$ 8,2 bilhões. Além da queda da renda e do aumento das despesas das famílias, por causa da inflação mais alta, a menor rentabilidade em relação a outras aplicações de renda fixa explica as retiradas da caderneta. Embora os ritmo dos saques tenha diminuído um pouco nos últimos meses do ano, a expectativa dos agentes financeiros é que os saques líquidos se repitam este ano, o que também é inédito.
A intensa saída de recursos da poupança, que continua sendo a principal fonte de recursos dos financiamentos habitacionais, só não se tornou um risco à oferta crédito à compra da casa própria porque a recessão, combinada com as restrições impostas pelos bancos — inclusive a Caixa Econômica — na concessão de crédito derrubaram a demanda por imóveis. Depois de alcançarem em 2014 o valor recorde, de R$ 112,9 bilhões, os financiamentos à aquisição e construção de imóveis caíam 30% até novembro, somando R$ 70,8 bilhões.
Mesmo assim, o forte ritmo de retiradas das cadernetas desde o início de 2015 fez com que, no fim de maio, o BC liberasse R$ 22,5 bilhões do compulsório que os bancos são obrigados a recolher sobre os depósitos da poupança. E ainda endurecesse as regras para que as instituições cumprissem a exigência de aplicar 65% dos depósitos da poupança em crédito habitacional.
As projeções da Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliário e Poupança (Abecip) para 2016 são de financiamentos habitacionais com recursos da poupança recuem a R$ 60 bilhões, o mesmo patamar de mercado de 2011. Quanto à poupança, a expectativa é que as perdas continuem este ano, mas a um ritmo moderado, desde que o BC não retome o ciclo de alta da Selic.
“Se houver novos aumentos dos juros, pode haver saída maior de recursos das cadernetas”, diz Gilberto Duarte de Abreu Filho, presidente da Abecip.
Rafael Fagundes Cagnin, economista da Unicamp que estuda crédito habitacional, nota que o mercado imobiliário já começava a viver uma “crise de reversão de ciclo”, que se seguiu ao período de forte expansão e alta de preços dos imóveis (de 2004 a 2014), que se juntou às crises econômica e política que se aprofundaram em 2015.
“O risco de um esgotamento (da poupança) é reduzido, porque a demanda está se reduzindo, e os bancos vão ficando mais restritivos. Só que esse processo limita a importância social do Sistema Financeiro Imobiliário, pois cada vez mais pessoas terão dificuldade para acessar o crédito à compra da casa própria”, avalia Cagnin.
Crédito
Responsável por 80% dos financiamentos habitacionais no país, o fato é que as cadernetas têm um horizonte bem negativo à frente. A diferença que separa a rentabilidade das cadernetas dos ganhos de outras aplicações é enorme e não há perspectiva de diminuir no curto prazo: enquanto a poupança paga cerca de 7,5% ao ano, aplicações em fundos de renda fixa (referenciados no CDI, por exemplo) rendem 12,16% ao ano. Somam-se a queda da renda e o aumento do desemprego, que levam os poupadores a tirar o dinheiro a para as despesas ou dívidas.
“Não tem milagre. Enquanto os juros estiverem altos, teremos esse problema de funding com custos adequados ao crédito habitacional. Com juros de 15% ao ano, não há como retornar à normalidade”, diz José Romeu Ferraz Neto, presidente do SindusCon-SP.
O esfriamento do mercado imobiliário afetou outros instrumentos de captação do crédito imobiliário — as Letras de Crédito Imobiliário (LCIs) e os Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs). Mesmo beneficiado pela isenção do imposto de renda, o estoque de LCI, que cresceu 55,7% de 2013 para 2014, avançou 24% no ano passado. O ritmo de captações dos CRIs, que era de 22,6%, caiu a 5% no mesmo período. Com remuneração até 70% maior que a poupança, as LCI são usadas por bancos para complementar os recursos ao crédito imobiliário, e explicam o encarecimento desses financiamentos ao longo de 2015.